杨致远：创业者适度重视估值很伤害

　　新浪科技 郑峻发自美国硅谷

　　又见杨致远。

　　硅谷Palo Alto的四季旅店，天空下着密密细雨，这里举办着七海资源的Ideas Summit年会。一位身材高大的中年人匆匆跑进旅店大堂，没有打伞，满身雨水。这就是杨致远。

　　令人意外的是，这位身家近20亿美元的互联网先驱人物本人驾车来到四季旅店，却没有直接把车停在旅店门口，和其他贵宾一样选择代客泊车，而是停在露天停车场然后冒雨跑了几十米进大堂。

　　“That's OK(没什么的)。”看到旁人诧异的眼神，低调谦逊的他非常随和的笑笑。这位联合创始人自从2012年辞去雅虎所有职务之后，就很少出当初媒体视野。也许是由于酷爱打高尔夫球，47岁的他的身材仍然瘦削，皮肤被加州的阳光晒得黝黑。

　　回到二十年前，杨致远的地位就相当于当初的扎克伯格，26岁开办雅虎，28岁公司上市。雅虎不仅带领世界步入了互联网时期，改变了硅谷的创业版图，也把杨致远推到了时期创新领军人物的位置。这也是迄今华裔在美国科技范畴取得的最高成就。(杨致远出生在中华台湾，10岁时移民到硅谷圣何塞。)

　　离开雅虎之后，杨致远在2012年开办了风投基金AME Cloud Ventures，专注与数据相关和云服务价值链范畴的创业公司投资。网上数据显示，四年多时间，AME已经完成了100多笔投资，涉及从种子轮到D轮。此外，他还担任着、联想等诸多公司的董事职位。

　　此次杨致远罕见缺席公开运动，一方面是由于他和七海资源管理合伙人许良杰相识多年，另一方面也是由于AME和七海资源协作投资了数笔买卖。实际上，十年前杨致远对那次历史性投资恰是在许良杰的撮合下告竣的。

　　高尔夫球场定投资阿里

　　2005年雅虎宣布向阿里巴巴投资10亿美元，再加上事先估值7亿美元的雅虎中国，得到了阿里巴巴40%的股权。虽然事先杨致远并未出任雅虎CEO，但这笔买卖却是在这位“雅虎酋长”的指示下完成的。(杨致远在2007-2009年出任雅虎CEO。)

　　这笔买卖帮助马云将阿里巴巴打造成中国电商巨头，也给雅虎带来了丰厚的回报。这或许是美国公司迄今在中国的最成功投资。单是2012年，雅虎就经由出售阿里股份套现71亿美元，2014年阿里上市时雅虎又再度套现100亿美元。目前雅虎仍然持有阿里约15%的股权，价值400亿美元。

　　在七海投资年会上，杨致远回想起了这一买卖的幕后细节。他和马云实际早在1997年就已经相识。事先杨致远第一次去北京旅游，而正在中国外经贸部工作的马云作为导游陪同他游玩长城。“(1997年)的马云对互联网充满着好奇”，当年年底马云辞职回到杭州开办了阿里巴巴。

　　“但2005年的华源CEO峰会则给咱们提供了机会和时间，认真思考如何进行互助互利的协作。不久咱们就告竣了协议。(那笔买卖的背后)存在着许多时机和幸运。”杨致远回想说。

　　这次会面发生在2005年硅谷华人科技协会华源会的CEO峰会，时任eBay全球副总裁的许良杰和时任雅虎副总裁的陆奇力主邀请杨致远、马云等知名企业家加入会议。由于杨致远日程太满无法加入完整会议，许良杰则退而邀请痴迷高尔夫的杨致远去球场加入运动。而雅虎和阿里的投资恰是杨致远和马云在高尔夫球场告竣的初步共识。

　　创业公司容易进入中国

　　由于华裔血统的原因，杨致远和许良杰一直踊跃参与中国与美国科技行业的交流运动，也见证了中国互联网范畴十多年来的发展。如今他们也在推进硅谷与中国创业范畴的对话与协作。

　　客岁9月，中国国家主席习近平访美期间，在西雅图接见了第八届中美互联网论坛的参会者。杨致远也受邀加入了论坛，并与扎克伯格、库克等人一道受到习近平主席的接见。客岁12月，他也受邀缺席了中国乌镇召开的第二届世界互联网大会。

　　杨致远以为，雅虎、的竞争。

　　“许多互联网公司美国做大之后，就以为进入中国的时机到了，但在中国却遭受到政府、市场和竞争对手的诸多阻力。在我看来，较晚期创业公司反而有更多机会与中国市场和政府进行更为直接、透明、坦率的对话。以是我的看法是，在晚期创业阶段就进行对话。”

　　“我以为，中国更欢迎处在晚期的小科技公司进入中国市场，咱们也看到许多中国公司开始进入美国市场，进行更多的跨境营业。这也是我在西雅图和乌镇所传递的信息。”杨致远表现。

　　创业者不该过度重视估值

　　虽然转身投资范畴已有四年多时间，但杨致远以为本人仍然处在学习中。“我已经不记得具体的投资数量。我经常回家对妻子说'我不知道本人能否能做好投资'，但和创业者们共事的感觉非常棒。咱们正处在一个伟大的创新时期，超过从前二十年的任何时间。而我的经验能够帮助创业者推进公司成长壮大。”

　　谈到本人的投资标准时，杨致远表现，本人投资最好的两家公司当初的营业都不同于最初找本人投资的时间，形式已经从最初B2B范畴转向了B2C行业。他介绍说，本人在进行晚期投资时，贸易计划并不重要，重视的是创业者和团队能否有才能在必要时改变航线。这种才能并不容易判断，由于通常投资者只有20分钟来做出决定。

　　杨致远表现，本人在2016年会密切关注大数据和生命科学之间的交叉范畴。AME正在非常踊跃地注意这一范畴的诸多公司。其中一个趋势是生物与化学的大数据化，而另一个趋势是传感器的微型化。从大机器到小机器，从创伤检测到无创检测。“传感器正变得越来越小，经由微型化的设备和样本，咱们能够轻易获得从前所无法获取的数据。未来5-10年，这些范畴交叉的创业公司可能会真正带来颠覆。”

　　从前一年已经有诸多创业公司在进行新一轮融资时遭受估值缩水的问题。杨致远以为，当初许多创业者过于重视估值了。假如这一轮以过高估值融资，就会背负沉重的增长压力，而少数情形下他们都需要进行下一轮融资。“咱们以为，2016年的融资环境可能会比较困难。许多创业者重视估值或许是由于这是一个权衡指标。但我看来，这是非常危险的事情。”

　　泡沫估值趋于公道是好事

　　在从前的几年时间，几乎每位投资者都会被问到“硅谷当初能否存在投资泡沫”的问题，杨致远此次也不例外。他直率表现，一些处在前期的私有企业估值显然存在泡沫，行业如今也非常关注独角兽的(估值与营业波动)问题。(注：独角兽是指估值超过10亿美元的创业公司。)

　　但他继续阐述，假如以估值超过5亿美元来权衡，这样的创业公司还有非常多家。他们能够经由IPO上市，也可能成为许多大公司的潜在收购对象。但估值3亿到10亿美元的许多创业公司，除非他们找到公道的贸易形式，否则很难找到退出渠道。

　　以是一些处在前期的私有公司，他们的估值在逐步趋于公道，也在努力寻求公道的贸易形式，让现金消耗速度变的更加理性。不过这也存在例外，Uber和Lyft这样争夺市场份额的公司仍然能够以非常高的估值融资，同时又在消耗大量的资金。

　　少数前期的创业公司由于没有流动性和退出渠道，又遭受到融资困难，以是他们(的估值)正在趋于公道。与此同时，这种情形也在逐步传递到晚期融资阶段的创业公司，B轮和A轮融资都出现了困难，估值可能会回落到两三年前。但这些公司估值趋于理性是件好事，他们在逐步专注于真正的创收和盈利才能，而不是追求市场份额等指标。

　　杨致远专门指出，这只是美国的情形，中国的前期创业公司仍然具有非常高的估值，由于背后有阿里、腾讯和百度等巨头争夺的推进。中国的流动性比美国高，中国创业公司的估值也高于美国市场。

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-02-08/doc-ifxpfhzq2630508.shtml

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