陈欧面对信誉危急：私有化价钱遭中小股东抵抗

聚美CEO陈欧

　　在股价低迷时选择私有化的中概股并不少见，而像这样，面对大规模中小股东群体抵制和抗议，甚至机构投资者参加的在海内尚属首次。而一向高调宣传的陈欧在此事上一直坚持缄默，躲避投资者质疑，让公司形象跌落谷底

　　《投资者报》记者 闫军

　　毕业于“创业名门”斯坦福大学，以一则“我为本人代言”广告进入公众视野的聚美优品CEO陈欧，曾经是集帅气、阳光、正能量于一身的青年代表，如今因聚美优品私有化价钱问题，成为中小股东控诉的众矢之的。

　　2月17日，聚美优品宣布，收到来自CEO陈欧、产物副总裁戴雨森以及红杉资源等递交的私有化要约，拟以每ADS（ADS，是指根据存托协议，发行企业在美国本土上市的股票）7美元的价钱进行私有化。

　　而这一价钱与聚美优品2014年上市的22美元发行价比拟，缩水达68.2%，上市初期投资人丧失近七成。私有化计划一经宣布，立马引发大量投资者不满。

　　对广大投资者质疑的私有化时间节点、是否有先操纵股价再提出私有化等问题，《投资者报》记者向聚美优品方面致电询问，令人遗憾的是，陈欧本人电话一直无人接听，而聚美优品一位曹姓公关总监则一直处于关机状态。

　　对为何折价退市，在宣布私有化之后，陈欧随即宣布了一封外部信给出三点起因：首先，公司在美股市场价值被严重低估；其次，私有化利于公司转型更灵活，做更长期的决定；第三，能给公司同事们带来更好的回报。

　　“梦想是注定孤独的旅行，路上少不了质疑和嘲笑。”陈欧“代言体”这碗“心灵鸡汤”喝下去没多久，聚美优品就面对售假等风波，拥有3122万粉丝的陈欧中，至今仍不乏有留言质疑买到假货，加之此次私有化问题，陈欧以及公司一直采用躲避政策，公司形象跌至谷底。

　　私有化计划提出

　　建立于2010年的聚美优品，首创了“化妆品团购”模式，发展速度惊人，建立一年总销售额即突破5亿元。聚美优品在官方网站上表现，聚美优品便坚持以用户体验为最高诉求，承诺“100%正品”、“100%实拍”和“30天拆封无条件退货”政策，并以远低于市场价扣头限量出售。

　　与常规的团购有所不同，聚美优品的信息宣布客户是本人，即自建渠道、仓储和物流，销售化妆品。严格意义上说，它是采用团购形式的垂直类女性化妆品B2C。从创业之初聚美优品的理念就很清晰，就是要做女性化妆品正品扣头网店。

　　正因如此，聚美优品获得天使投资人徐小平、吴炯的青睐，随后红杉资源、险峰华兴创投等机构也成为陈欧的投资者。

　　2014年5月，建立仅仅四年的聚美优品以发行价22美元在纽交所挂牌上市，公司市值超过35亿美元。陈欧也成为纽交所历史上最年轻的上市公司CEO之一，其所持股份市值超过11亿美元。

　　上市不到两年时间，聚美优品即抛出私有化计划。2月17日，聚美优品宣布，大股东陈欧、产物副总裁戴雨森以及红杉资源拟以7美元/ADS的价钱将公司私有化，上述三家买方团共持有56.6%的股份以及90.7%的投票权，不及IPO价钱32%强制回购的私有化计划引起中小投资者的不满。

　　散户的质疑

　　如同前几年中国企业扎堆在美股上市，从去年开始，中概股又掀起“私有化”风潮。进入2016年，已有、聚美优品等中概股相继启动私有化。

　　聚美优品宣布私有化计划提出后，中小股东开始在社交媒体呼吁维权，一时间，QQ、微信上迅速建立了各种“聚美优品维权群”。《投资者报》记者在一个QQ群公告看到，号召者呼吁投资人，2月26日中午12点在聚美优品办公室楼下静立，“既不是游行，更不是示威。”

　　经由与投资者交流，记者了解到，中小散户对聚美优品的质疑主要集中在两点：首先，对私有化提出的时机有质疑。在2015年5月份，陈欧在公开场合曾表现，公司随时能够私有化。聚美优品上市以来，均处于红利状态，直到近期公布的2015年第三季度事迹显示，公司单季度出现盈余1390万美元，毛利率由上市初期的49%下滑到26.2%。公司给出毛利率下滑的起因是第三季度在防晒、食品等部分进行了降价促销，这是公司治理层的决策，即盈余是陈欧治理层可控的。

　　其次，在宣布私有化期间，聚美优品股价处于历史最低位。2月11日，聚美优品的股价跌至其发行以来的最低点5.11美元，随后在6美元左右徘徊。

　　据统计，聚美优品自2014年5月16日在美股市场上市以来的571个交易日内，仅仅有22个交易日股价低于治理层的7美元/ADS私有化要约价。也就是说，97%的时间段聚美的股价是高于私有化价钱的。

　　聚美优品方面表现，给出定价标准为，“这一私有化价钱比聚美优品最近十天均价高出27%，是公允、公道、合法的市场行为。”

　　有业内人士表现，用7美元和IPO发行价22美元做对比来要求聚美优品进步私有化价钱并不公道，其近期的确面对股价低迷，被市场低估的问题。然而另一方面，聚美优品给出的10个交易日的收盘价的计划同样不利于散户，短时间的收盘价是很轻易被操控的，目前中概股私有化普遍采用“3个月均价为基础”，并溢价15%-30%的惯例。据此，聚美优品公道的私有化价钱应该在10美元以上。

　　从以后活跃的维权群中，投资者零散地表达出维权诉求，比如群体委托海内外诉讼；向SEC申述；写信给独委会；在雪球、知乎、微博等传播、经由媒体发声等形式，而少数倡议并没有人去实施。

　　当然有一部分投资者并不关心聚美优品的私有化到底合不公道，而是直觉以为“私有化不能让我亏钱”。以是近期聚美优品股价下跌到6.3美元的时，他们一边控诉聚美优品7美元的低价，一边“抢筹”踊跃买入。即使按照7美元私有化，仍然有红利，假如聚美优品迫于压力进步私有化价钱，获利将更高。

　　机构维权者介入

　　和一盘散沙的散户比拟，维权机构的参加让这场纷争变得更复杂。2月25日，海内知名中概股投资机构、聚美优品的投资者“i美股”在官方账号中宣布了一则“召集令”，征集在2016年2月17日之前购买聚美优品股票并因此遭受丧失的投资者，对聚美优品私有化事件进行系列申述和诉讼。

　　在“召集令”中，“i美股”列出可能采用的四大举措，包括美国发动针对聚美优品公司CEO陈欧、产物副总裁戴雨森的申述和诉讼，怀疑其先操控股价再发出私有化要约；针对特委会个人发动诉讼；假如股东大会投票经由7美元的私有化计划，“i美股”可能在开曼发动针对买方团的诉讼。此外，”i美股”还强调，未来聚美优品假如在海内申请IPO，其会向证监会投诉，同时在中国发动针对公司和治理层的诉讼。

　　虽然质疑声不断，然而在未有证据证明聚美优品操纵股价再进行私有化的情况下，聚美优品的私有化即是合法的。一位法律人士向《投资者报》记者表现，聚美优品注册地在开曼群岛，业务主体在中国大陆，上市则是美国，取证、上诉等问题均有一定困难，找到聚美优品的违法证据并不轻易。

　　少数中小投资者也以为诉诸法律的途径、时间过于漫长和胜负不确定，反而不如施加舆论压力，再和聚美优品进行谈判。

　　对中小股东的诉求，聚美优品则一直采用躲避策略，陈欧从未就此事发表看法，也未与中小股东有过对话。一位接近聚美优品方面的人士向《投资者报》记者表现，在此事情的处理上，陈欧及其公关团队外在表现得很情绪化，团队高层对群体维权事件“很生气”，以是不愿意发声。

　　夹缝中的生存

　　对私有化的起因，陈欧在2月18日给员工的外部信上曾给出答案。他以为最主要的起因是聚美优品在美股市场被严重低估。“在资源疯狂，无数电商疯狂烧钱、巨额盈余的恶劣竞争环境下，聚美仍然能够在坚持高速增加的同时维持优秀的红利能力，而股价并没有反映出公道的公司价值。”

　　据了解，聚美优品上市之前连续7个季度红利，移动端占比49%，四年事迹增加10倍，靓丽的事迹报告让投资者对其充满期待，上市之后的外在表现却差强人意。毛利率在2014年第二季度还高达46%，随后的三季度就下降为38%，直到2015年三季度已经下降到26%。

　　2014年年末，聚美优品陷入“售假门”、“虚假信披”等危机，并被美国律所接连起诉。陈欧在随后宣布的长微博《你永远不知道，陈欧这半年在做什么》予以回应，依然沿用了“陈欧”体，“你只看到售假传闻，却没看到聚美是最干净的电商”，和当年意气风发的“代言”比拟，这篇文章并未给聚美带来多大的踊跃影响，而给人更多地感觉是“大家都在售假，我已经算是好的了，为什么总是盯着我”，而陈欧将此归结为“薄弱的媒体关系”。

　　不外值得注意的是，陈欧是爱惜本人羽毛的，在“售假”问题后，聚美优品砍掉了整个第三方奢侈品业务。聚美优品能够在天猫、等同质化网站的后来者居上的市场上分得一杯羹，正是因为对“售假”等问题的“零容忍”。

　　对退市之后的规划，陈欧在外部信中表现要“二次创业”。此前在2016年公司年会上他表现，聚美优品将进军“颜值经济”，打造“时尚娱乐+电商”的新模式，参加影视文化，未来电商只是聚美优品的一小块。不外能否回归A股，除了要改变以后下滑的事迹，化解以后私有化危机，重新获得投资者的信任同样主要。

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-03-14/doc-ifxqhmve9140400.shtml

声明: 除非转自他站（如有侵权，请联系处理）外，本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 智乐兔
转载请注明：转自《陈欧面对信誉危急：私有化价钱遭中小股东抵抗》
本文地址：https://www.zhiletu.com/archives-6191.html
关注公众号：