京东一季度连续盈余 烧钱换范围短期红利难实现

　　吴文婷 王丽娜

　　5月9日下午，团体发布了2016财年第一季度财报。报告期内，公司净营收为540亿元人民币(约84亿美元)，同比增加47.3%；运营盈余为8.649 亿元人民币(约1.341 亿美元)，客岁同期运营盈余为8.226亿元人民币。

　　作为一家以烧钱换范围的公司，京东的盈余无疑是在意料之中。不外，此次财报中还有另外一项数据引发关注，即京东的买卖总额(GMV)增速下滑。

　　这项数据对资源市场相当重要，即便连年盈余，只要能坚持GMV的高速增加，也能获得资源的青睐。

　　在盈余与GMV增速下滑的双重阴霾之下，当日开盘后，京东的股价一度呈现跳水，下跌超过9%，最终以下跌7.02%，23.43美元收盘。

　　面临盈余与买卖总额增速下滑双重压力

　　财报显示，截止3月31日2016年第一季度，京东实现净营收为540亿元人民币(约84亿美元)，同比增加47.3%；运营盈余为8.649亿元人民币(约1.341 亿美元)，客岁同期运营盈余为8.226亿元人民币。在非美国通用会计准则下运营盈余为2.957 亿元人民币(约4590万美元)，客岁同期运营盈余为3.180亿元人民币。

　　京东呈现盈余并不是首次，2014年亏掉50亿元，2015年亏掉94亿元，从2016年第一季度的财报来看，势头并未明显好转。

　　不外，在盈余背后，京东的另一项指标更让外界关注。2016年第一季度，京东买卖总额(GMV)达到1293亿元人民币(约201亿美元)，同比增加55%。虽然这个增速仍然坚持为行业2倍，但是明显放缓。从2015年第一季度到2016年第一季度其GMV增加率分别为：99%、82%、71%、69%、55%。

　　京东团体回应本报记者采访表现，“随着京东体量日益扩展以及管理层更加关注营业健康、可持续性开展、不断晋升红利能力，GMV增速放缓在预期之内。”但对于一直用盈余换范围赌明天的京东而言，GMV是这个故事讲下去的关键指标。

　　一位不愿具名的互联网剖析师向《中国运营报》记者表现，“只要能坚持高速增加，盈余也没关系，像连续27个季度盈余，最后照样纯粹没问题，盈余并不是资源市场关注的事情，而且它的盈余也坚持在一个合理的范围，主要还是看增速。”

　　按照其说法，一季度本来是电商的一个淡季，大环境不太好，京东收入从客岁的79%降到55%，这个还是和宏观大环境有关。

　　而在电话会议中，京东CFO黄宣德谈到，增速减缓与的导流相关。“腾讯入口给京东带来的流量支持在经历了三个季度的高速增加后开始减速。过去三个季度，每个季度的平均增速都达到了 20%以上，这确实让腾讯流量对京东营业支持的贡献达到最大化。不外根据前几个季度的数据，每个季度的增速都减缓了20%。”

　　客岁“双11”前夕，腾讯和京东推出“京腾计划”，希望在未来4到5年把大部分有消费意愿的微信和手机QQ用户转化成京东用户。当时，京东团体董事长刘强东表现，京东利用腾讯流量资源还不到10%。但事与愿违，现在腾讯给京东带来的流量红利正在衰减。黄宣德称在整个垂直品类中，腾讯带来的流量转化在该季度都呈现了显著下滑，从而对增加速度带来不利影响。

　　京东近来可谓处于“多事之秋”。前不久，其宣布将发行总额10亿美元的债券引发股价波动，而之前的一系列动作，包含进步物流费用，进步入驻商家的平台使用费，延长供应商账期等，也被以为是在转移资金压力。

　　京东公关部曾向记者表现，“截止2015年年底，京东的活动资产为580亿元人民币，以是纯粹不存在资金吃紧的任何担忧。”而从财报上看，这580亿元人民币的活动资产既有现金流也有库存，都是活动资产的组成部分，同时也有应收账款。

　　不外，艾媒咨询CEO张毅则以为，活动资产不是很能说明问题，由于理论上来说有应收账款就意味着有应付账款。

　　“京东是一个资金快速活动的企业，左手钱进来，右手就马上出去，对于这样的企业而言，如果没有资金沉淀在账上，一旦呈现某个问题，比如收钱慢了点，竞争对手突然发力等，基本上是不利的。比如当年的8848是个很有价值的企业，就是死于现金流储备不足。”张毅说。

　　砸钱换市场红利期遥远

　　与京东的盈余不同，2016年第一季度，营收241.84亿元人民币(约合 37.51 亿美元)，同比增加39%；净利润 53.14 亿元人民币(约合 8.24 亿美元)，同比增加 85%。

　　业内人士以为，究其原因，还是由于阿里是平台收租模式，而京东是自营赚差价模式，这决定了京东要想红利只能经由扩展范围下降运营本钱，并开展其他衍生效劳。

　　京东方面表现，团体运营盈余主要是由于对新营业的布局投入。而此次财报中，京东特别提到，新营业(包含京东金融、O2O、技术和海外营业)运营盈余人民币6亿元。

　　中投顾问的剖析师告诉记者，“京东金融还属于摸索阶段，短时间难以实现红利，而O2O烧钱严重，砸钱换市场十分普遍，京东抵家也不例外。”

　　为了尽快上马营业线和增加营业金额，京东金融以低费甚至免费拓展营业，在一定程度上还下降了风险阈值。

　　今年1月，京东金融获得来自红杉资源领投的66.5亿元人民币A轮融资，估值为466.5亿元。在3月份，京东金融联合光大银行发布了光大“白条”联名信用卡。不外，目前仍处于盈余状态。

　　而在O2O方面，京东巨资入股永辉商场，希望借助传统商场的线下网店布局下降京东抵家在配送等环节的本钱。此外，今年4月，京东抵家与中国最大的众包物流平台“达达”合并，成立新公司。经由整合双方的众包物流体系，新公司将为中国的零售商、效劳供应商和O2O企业提供低价的物流效劳，并晋升效率。

　　一位不愿具名的电商专家表现，“京东抵家是一个重仓的概念，未来京东能够把商品以批发的形式，把大部分商品放到居民区周边的便利店，或者商场里。在这样的基础上，经由京东抵家实现顾客商场购物的线上化，一旦客户下单，半个小时就能够抵家。从社区里就直接截掉阿里的流量。以是这应该是京东非常厉害的杀手锏。”

　　不外眼下，期望京东迅速红利显然是不实际，毕竟金融、O2O都是“烧钱”非常严重的营业，而且竞争惨烈、需要长期投入。

转载自:https://tech.sina.com.cn/i/2016-05-15/doc-ifxsenvm0433776.shtml

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